Може ли доларът да остане крал на валутите?
Когато икономистите се стремят да отчетат голямата роля на $ като единствената същинска световна валута, те показват структурни фактори като американския дял на Световния Брутният вътрешен продукт или дълбочината и ликвидността на финансовите пазари на Съединени американски щати. Този метод е в основата на сангвиновия мироглед на доста участници на финансовия пазар, които, идват това, което може, стига Съединени американски щати да останат водещата международна стопанска система, доларът ще остане своето несъмнено леговище.
Втората администрация на Тръмп е увещание, че суровите номера могат да ни отведат единствено до момента. Защото както историците ще ви кажат, точно дейностите на хората, а не стопанските системи или пазарите в нереалното, изясняват по какъв начин се усилват и падат интернационалните валути. Именно хората започнаха решаващите стъпки за построяването на институциите, които направиха интернационалния $. И хората в последна сметка ще дефинират дали същите тези институции оцеляват или се провалят.
Индивидът с най-силно искания за патримония на световния $ евентуално е Пол Уорбург, немско-американски Scion на банковото семейство в Хамбург. Младият Уорбург работи в интернационалните финанси в Хамбург, Париж и Лондон, преди да се ожени в династията Кун, Банкиране на Льоб през 1895 година и емигрирайки в Съединени американски щати през 1902 година просторен интернационален опит, впечатлен от Уорбург, преимуществата, насъбрани от Англия от позицията на Лондон като водещ източник на търговски и капиталови финанси за търговци и банкери в разнообразни елементи на света. Тези разнородни елементи включваха Съединени американски щати, които съвсем напълно зависиха от Лондон и стерлинги за интернационален заем.
Подобно на доста натурализирани жители, Уорбург беше надълбоко предан към новата си страна. Той се тормози, че зависимостта на американската стопанска система от Лондон и Стерлинг я изложи на непознати шокове, над които тя няма надзор. Той също по този начин оцени, че обжалването на Лондон като Международен финансов център се опира на напъните на заден ход на Банката на Англия, които стояха подготвени да работят като заемодател в последния курорт, гарантирайки ликвидността и стабилността на пазара. От това последва, че всевъзможни желания, които Съединени американски щати може да е трябвало да предизвикват интернационалното потребление на $, са били обезпечени от неналичието на централна банка. ; Една от главните функционалности на бъдещата банка на централната банка, твърди той, ще бъде да се развие пазар в кредитни принадлежности, деноминирани в долари, за потребление при финансиране на интернационалната търговия. Приемайки европейския език, той уточни тези банкови планове или сметки за борса като търговски приемния, предвиждайки централната банка да „ одобри “ или да ги купи като метод за смазване на новия пазар в търговски заем.
Warburg написа колони за вестници. Той приказва на обществени конгреси, преодолявайки срамежливостта, родена от мощно подчертан британски. През 1910 година той е част от дребната група специалисти, които се срещнаха на остров Джекил, край крайбрежията на Джорджия, с цел да изхвърлят наредбите на това, което стана Законът за Федералния запас. През 1914 година той става член -основател на Федералния авариен съвет. Регламентите, които той изготви, разрешиха на Фед да закупи приемния за търговия в долари като метод за поощряване на пазара. До 20 -те години на предишния век този пазар се е нараснал досега, в който е надхвърлил цената на комерсиалните акции, а след няколко години цената на комерсиалните заеми е зародила в Лондон и е деноминирана в стерлинги.
Статутът на Фед като противник на Стерлинг претърпя крах през 30 -те години на предишния век, когато Федът се отдръпна от пазара на приемане на пазара на Съединени американски щати, а US претърпя серия от дебилитиране, когато Федът се отдръпва от пазара на финансовите и финансовите. Америка излезе от Втората международна война като единствената суперсила на Западния свят, създавайки отвор за $. Но беше нужна намесата на различен единствен субект, Хари Декстър Уайт, с цел да циментира интернационалната роля на Greenback.
Бялото идва от по -скромен генезис от Уорбург. Родителите му бяха литовски имигранти, татко му педал, който продължи да отваря магазин за хардуер. Бодлива персона, Уайт преследваше без възнаграждаваща академична кариера, преди да се причисли към Министерството на финансите на Хенри Моргентау през 1934 година и да се издигне на асистент на секретаря с цялостна отговорност за присъединяване на Министерството на финансите във всички интернационалните стопански и финансови въпроси, свързани с Втората международна война. По време на войната Уайт изготви проекта, който стана с модификации, американският проект за МВФ, Световната банка и системата на Бретън Уудс, институциите, които предоставиха основата на следвоенния интернационален паричен ред и доминирането на $.
За да бъдем сигурни, Съединени американски щати трябваше да договарят с други страни, присъстващи на Международната валутна конференция, свикана в Бретън Уудс, Ню Хемпшир, през 1944 година Уайт трябваше да пари с английския си събеседник Джон Мейнард Кейнс. Но основните детайли от белия проект влязоха напряко в съглашението на Бретън Уудс.
По -конкретно, Уайт се стреми да разграничи $ като единствената изцяло конвертируема интернационална валута на току -що изсечената система от Бретън Уудс. Ранен план на съглашението гласи, че валутните курсове би трябвало да бъдат привързани към злато или „ златни конвертируеми валути “. Когато един от сътрудниците на Кейнс, Денис Робъртсън, почтено видя, че единствено доларът е бил накривен да бъде свободно кабриолет в злато след войната, Уайт видя опция да циментира ролята на $. Той и неговият екип останаха цяла нощ, пренасочвайки съглашението за заменяне на „ злато-конвертируеми валути “ с „ Злато… или в $ на Съединените щати за тежестта и фиността, които са в действие на 1 юли 1944 година “. По този метод съглашението за Бретън Уудс отдели $ като слънцето, към което другите детайли на следвоенната интернационална парична система се развиха.
Следващият интервал на доминиране на $ не се дължи само на бялото и институциите, основани в Бретън Уудс. Беше нужно проекта на Маршал да даде на Европа доларите, нужни за обновяване на интернационалните заплащания и реинтегриране на стопанските системи си в световния ред. Американските водачи трябваше да заобиколят нежеланието на Конгреса да се причислят към Международната комерсиална организация, като се съгласиха да открият общото съглашение за цените и търговията.
Съединени американски щати поддържаха европейската интеграция и основаване на Европейската икономическа общественост, позиция, която успокои европейските политици за мъдростта да разчита на валутата на непоколебимия сътрудник на съюза. НАТО сподели на европейците, че имат освен стопански сътрудник, само че и геополитически сътрудник, от чиито задължения - и валута - те могат умерено да зависят. Здравият напредък на Съединени американски щати им сподели, че Америка може да застане зад отговорностите си.
Thus, even when the Bretton Woods System of exchange rates pegged to the dollar broke down in 1971, the greenback’s global centrality lived on, supported by the institutions built by Warburg, White and their compatriots: an independent Federal Reserve, an open world trading system to which the US and its partners were committed, and a rock-solid geopolitical alliance. Продължаващото владичество на $, произлизащо от чистия брой - от огромния дял на световния Брутният вътрешен продукт и финансовите транзакции на Съединени американски щати - само че еднообразно от взаимоотношенията и реципрочността.
лиши Доналд Тръмп единствено няколко месеца, с цел да отслаби, в случай че не унищожи тези връзки и тази взаимност. Тръмп и неговите назначени слагат под въпрос самите полезности и договорености, на които се основава близо век доминиране на долари. За първи път в живата памет оцеляването на институциите, на които почива това владичество, е сложено под подозрение.
За начало, икономическият изключителност на Америка се съмнява. Американската стопанска система превъзхождаше тези на други напреднали страни през последните години. Той е дом на водещите международни софтуерни компании. Той е отпред на проучванията в изкуствения разсъдък. Той има просвета, подобаваща за пускане, при която серийните бизнесмени се простят своите неуспехи, и добре развита промишленост за рисков капитал за засяване на нови предприятия. Това е магнит за непознат гений.
Но няма гаранция, че това, което е правилно в предишното, ще бъде правилно в бъдеще. Изследователският потенциал на обществения бранш и университетите в Съединени американски щати се изкормява. Дали квалифицираните мигранти към момента ще видят перлените врати на Америка, защото приветствието е отворен въпрос. Несигурността на политиката и подозренията по отношение на върховенството на закона заплашват да създадат Америка по -малко привлекателно място за вложение.
Американският дял от световния експорт е понижен доста от началото на 50 -те години, от 18 на 100 до единствено 11 на 100. Няма нищо нездравословно в тази наклонност единствено по себе си. Той отразява сполучливата реорганизация на международната международна война след секундата на международната стопанска система, развой, при който Америка имаше забележителна ръка. Но по-нататъшният спад в американския дял от световната търговия, планиран от цените за небостъргачи, наложени от политиците, уверени, че интернационалната търговия е игра с нулева сума, би било несъмнено нездравословно. Историята е цялостна с образци за това по какъв начин комерсиалните връзки на дадена страна поддържат интернационалното потребление на нейната валута - и по какъв начин нарушаването на тези връзки подкопава интернационалния статус на валутата.
Лесно е да се разбере за какво. Валутата на водещата комерсиална страна е естествено местообитание за своите експортьори и вносители, които се появяват огромни на международните пазари. След това има тласък за експортьорите и вносителите на други места, когато се стремят да вършат бизнес с тази съществена стопанска система, по сходен метод да употребяват валутата си, като се има поради удобството си за своите клиенти и снабдители. Стимулът е сходен за задграничните организации, които се стремят да вземат назаем на финансовите пазари на тази преобладаваща страна. Следователно, когато тежестта на стопанската система в международната търговия и финансите понижава, пазарните сили, които вършат необятно потребление на валутата му, имат съответна наклонност да отслабват. Извратената тарифна политика „ Америка първа “, разрушителна за търговията в Съединени американски щати, ще форсира този развой.
В допълнение, съществува заплаха за $ от инцидентно потребление на наказания в Съединени американски щати. Дори преди нападението на Русия против Украйна и глобите против съветските формирания, Америка от ден на ден се насочваше към това финансово оръжие: броят на лицата, подлежащи на глобите на Съединени американски щати Гарнирани и пренастроени за украинска реорганизация, поставяйки казус за това, което могат да страдат от други страни.
Важно е обаче, че тези наказания бяха наложени в съдействие със съдружниците на Америка, оставяйки съветското държавно управление малко други възможности на $ за потребление в интернационалните заплащания. Но и тук предишното може да не е увод. Европейските страни не бяха на борда с политиката на първата администрация на Тръмп за „ оптимален напън “ върху Иран и възвръщаемостта на глобите против страната.
Упадъкът на трансатлантическото съдействие във втория мандат на Тръмп сочи огромна възможност от повече сходни различия. Тръмп не е тъкмо внимателен да заплашва да разгърне икономическите оръжия, било то цени, наказания или други ограничения. Когато ги ползва, той не е си сътрудничил с други страни-точно противоположното. Ако Съединени американски щати не престават да вървят по собствен метод, тогава валутите на други страни, тези, които не вземат участие в напъните за санкциониране на Съединени американски щати, ще бъдат бенефициенти на диверсификация надалеч от $.
тогава има проблематични фискални и финансови вероятности в Америка. Доларът е прелъстителен за централните банки като форма на задгранични запаси, а за корпоративните касиери, мениджърите на суверенни фондове за благосъстояние и интернационалните вложители като цяло, защото се предлага в необятни суми, като към момента има цената си. Съединени американски щати осигуриха устойчиво предложение на долари, с цел да задоволят потребностите на ликвидността на разширяващата се международна стопанска система, без да дават толкоз доста, че да ерозира доверието в тяхната стойност.
Но в случай че това е правилно до момента, американските фискални и финансови несгоди биха могли в не прекомерно далечното бъдеще да избутат $ през ръба. Дългосрочната бюджетна вероятност на бюджета на Конгреса демонстрира дългът в ръцете на обществеността, възходящ от 99 на 100 от Брутният вътрешен продукт през 2024 година до 116 на 100 през 2034 година, 139 на 100 през 2044 година и 166 на 100 през 2054 година, идното законодателство, в това число ограничения, които удължават изтичащите от Тръмп налози през 2017 година, може да изтласка дълга даже по-бедни. Няма предел на вълшебен дълг към Брутният вътрешен продукт, когато доверието се губи автоматизирано. Но безкрайните понижения на налози, пониженията на митичните разноски и високите равнища на политическа поляризация в един миг в
